高徒說

股東大會上，市場派的股東和公司派股東對立，市場派的股票做手戈登 (Gordon Gekko) ，大喊 "貪婪是好事。" (Greed is good.) 鼓勵小股東，允許企業盡可能的獲利，不要太管一些規則或是社會慣例，為求利的動機，脫去道德外衣，赤裸裸的表達追逐利潤的決心。現場的小股東掌聲雷動，戈登也在查理‧辛這位小股票營業員心中立下了英雄形象。

由這位華爾街貪婪英雄，讓我想到了這次金融海嘯背後的主角：金融創新，金融創新其實不是新的點子，從中國古代晉商的票匯，義大利人的匯款商業票據，都是創新，讓某地某時的金錢，能為另一時一地的人使用，或是收取利息，或是收取匯款的手續費。只是現在的金融創新，還包括了商品或不動產證券化、選擇權以及結構性金融商品。複雜的商品設計，不要說是個人消費者，就算是金融機構的會計師，也需要幾十小時的時間，才能概略了解產品內容，本人曾經抱著學習的精神，在理專前面認真的聽講，還是弄不清楚結構債的內容，到底我在投資獲利時要收的是股息、選擇權權利金，還是要等著到期好交割金融商品？真的很想請他隨便翻出一張不出名畫家的油畫，我以十萬或十五萬買下，說不定風險還小一點，資訊也透明得多，因為結構債合約，絕對不是客人可以欣賞的客廳景觀，太複雜了，不如給我一些我能理解的商品。金融商品既然如此複雜，也意味著低流動性，很快就會面臨找不到買主的問題，果然，金融體系面對排山倒海而來的連動債，在機構交易者不收的情況下，只好向一般消費者兜售，而且還以理專的個人保證，營造曖昧的保本假象，來讓消費者安心，這樣高風險的行為，也引爆了許多金融機構的信心危機，讓理專以及理財部門，不再被信任 (註)。

片中除了股市大鱷戈登，還有一位查理‧辛演的小營業員，努力的引入資金，注入他爸爸工作的藍星航空，讓公司有更充分的資金來發展業務，沒想到戈登的算盤是要賣掉公司，賺取差價，一旦購併成功，藍星航空立即解體，查理‧辛在片中，也當了一任超短任期的董事長，關於購併，我已經在金融海嘯以來--- 購併與金色降落傘 提到，因為金融機構提供資金，大企業得以併入相關產業，做垂直整合，或是合併不相關產業，從事多角化經營。然而，金融機構有時也因此而自陷危機，為了賺取高額利息，卻可能使一堆不具競爭力的企業，得以在合併的假象下，繼續維持高股價，繼續向投資人吸金。

由片中的兩個角色，一個貪婪，一個單純無知，為人蒙騙。讓我想到了，即使是一個國家單純無知，不鼓勵金融創新，也不表示可以被免除金融損失，因為，這已經是個全球化的世界了。這波金融海嘯，固然震央是華爾街，因過度的貪婪而起，地震帶卻是新興國家的股市，由金融創新不太發達的國家承受後果。因為，美國政府不會出面救這些股票市場上的企業。金融創新和金融監管，是對孿生子，只有管制可能造成金融界死氣沉沉，英國當初的大霹靂 (Big Bang) 金融改革，就是為了引入活力，創造利潤。但是像美國這樣的自由市場概念，又創造了舞弊的溫床，從安隆、世界通訊到雷曼兄弟，再再印證了 "哪裡有漏洞，哪裡就有人鑽。" ( Where there is a way, there is a will. 美國某任副總統的名言，表達若是國會議長之外，還有人可以代理副總統，就會為總統代理制度，創下一個超級漏洞。) 如何修補監管上的缺失，無疑是現任總統歐巴馬與美國金融界人士的當務之急。希望正如片中的業務員的父親所說的：不要再買賣了，自己去創造些產品。 (Don't just buy and sell. Create

something.) 希望英、美之外的國家，不要再模仿這類的華爾街模式，真的要做金融創新，就自己去創造一套可行的模式吧！

高徒  9.14,2009  於2008金融海嘯一年後

        4.30,2010 線上編輯於Pixnet  2008金融海嘯後一年半

關於信任方面的問題，衍生性金融商品也一樣要面對。我找到了超先進衍生性金融商品與信任，作者是國際後窗，文中探討了金融人員針對衍生性金融商品，計算出了風險和價值，卻計算不出人們對衍生性金融商品的信任程度，是不是和對法定貨幣或黃金的信任一樣高，頗值得對投資心理學有興趣的人，一探究竟。連投資也能一字記之曰 "心"，神奇！